26 апреля

Еженедельный обзор рынка на 26.04.2021 г.

0  comments

Почему «печать» долларов пока не привела к потребительской инфляции?

За 2020 год денежная масса США по показателю M2 (кэш + наиболее ликвидные аналоги вроде срочных вкладов и фондов денежного рынка) увеличилась на треть (график №1) $19,7 трлн. в феврале 2021 г. против 15,5 трлн. годом ранее.
Многие опасались, что столь значительное увеличение денежной массы приведёт к скачку потребительской инфляции в США. Но этого всё ещё не произошло. Апрельская статистика показала инфляцию на уровне 2,6% (г/г), что не так много. Например, в феврале прошлого года инфляция в США была равна 2,5% (г/г).

Итак, в чём дело?

1. Большая часть «новых» денег не пошла в реальную экономику, а ушла в инвестиции и сбережения, подтолкнув цены на инвестиционные активы. Это видно по росту объёма финансового рынка по отношению к ВВП США (график №2). Сейчас финансовый рынок превышает американский ВВП в 6 раз — это новый рекорд.

2. Упала скорость обращения денег (money velocity) — график №3. Это падение говорит о том, что всё больше денег лежит на счетах и в финансовых активах, а не циркулирует в экономике, не используется для покупки товаров и услуг.

3. В США люди во время пандемии копили деньги и выплачивали долги (график №4 и график №5), а не увеличивали траты. Недавний опрос жителей США показал, что только 15% людей собирались потратить деньги, полученные в рамках пакета помощи, на потребление (график №6), а остальные 85% собирались их отложить, инвестировать или направить на выплату долгов. Как итог: деньги не идут в реальную экономику.

4. Осторожность потребителей заметна и по низкому уровню индекса потребительской уверенности. Да, потребительская уверенность растёт с января, но ей ещё далеко до препандемийных уровней.

Станут ли американцы тратить больше?

Многие считают, что станут. За год они накопили много денег, вложили их в рынок, рынок хорошо вырос, и теперь они чувствуют себя богаче. Если чувствуешь себя в безопасности и при деньгах, то начинаешь тратить деньги. Кроме того, будут выходить свежие данные по экономике, по распространению вакцин, по снятию ограничений. Это может привести к росту текущего потребления, что скажется на инфляции.

А как считает рынок?

Инфляционные ожидания в США по показателю breakeven inflation rates растут последние 12 месяцев. Так, 5–летние инфляционные ожидания достигли 2,52%, то есть рынок ожидает среднегодовую инфляцию в 2,52% на горизонте ближайших 5 лет — это максимум с 2008 года.

Что делать при ускорении инфляции?

Рынок облигаций уже сейчас реагирует на рост инфляционных ожиданий ростом длинных доходностей (падением цен на длинные облигации). Можно защититься от этого, переходя в более короткие бумаги, что многие сейчас и делают.
При этом рынкам акций, недвижимости и commodity инфляция исторически не страшна и вот почему:

Какие активы коррелируют с инфляцией?

Ранее уже была рассмотрена взаимосвязь между инфляцией и стоимостью акций, показавшая, что исторически суммарный доход (total return = рост цены + дивиденды) от вложений в акции с большим отрывом опережает инфляцию.
Но кроме акций есть другие классы активов, которые более тесно коррелируют с инфляцией. Их несколько.

В свежем отчёте BofA аналитики рассчитали корреляции между разными классами активов и инфляцией в США с 1950 года (график №7).

Что видим? «Реальные» активы (сырьё, недвижимость, драгметаллы и т. д.) обладают значительной корреляцией с инфляцией, а финансовые активы (акции, облигации) практически никак не коррелируют с инфляцией.

Топ-3 активов по корреляции с инфляцией:

1. Сырьевые товары. Здесь самая высокая корреляция с инфляцией (~70%). Про перспективы этого класса активов см. ниже.
2. Недвижимость — корреляция с инфляцией ~50%. Как взять экспозицию? Через акции REIT или ETF на разные REITs.
3. Драгоценные металлы также тесно коррелируют с инфляцией. Особенно платина (~60%) и золото (~40%). Экспозицию удобно брать через ETF.
Ещё есть инвестиции страсти, которые неплохо коррелируют с инфляцией: вино, произведения искусства, коллекционные предметы. В общем, экзотика. Финансовые инструменты, привязанные к динамике их стоимости, сложно найти, но можно допустить, что такие есть.

Интересно, что статистика говорит нам, что акции США практически никак не коррелируют с инфляцией. То есть несмотря на то, что акции защищают от инфляции в долгосрочной перспективе, накоротке они могут не реагировать на рост инфляции. Это может оказаться новостью для тех, кто ставит на рынок акций как на защиту от роста инфляции в ближайшее время.

Отдельно стоит прокомментировать корреляцию облигаций с инфляцией

На диаграмме выше видно, что единственный тип именно финансовых активов, который положительно коррелирует с инфляцией, — это короткие американские векселя сроком до одного года (treasury bills, T-Bills).
Такие облигации покупают в основном профучастники, если видят риск роста процентных ставок.

Логика такая: растут инфляционные ожидания → растёт вероятность роста ставок → управляющий сокращает дюрацию (продаёт длинные облигации и покупает короткие, в том числе T-Bills) → длинные облигации падают в цене, а T-Bills растут.
Кстати, на диаграмме видно, что LT Gov Bonds (Long Term Government Bond, долгосрочные государственные облигации) имеют отрицательную корреляцию с инфляцией ровно по той причине, которая уже была озвучена выше.

Ждём роста commodities (товаров), вызванного повышением инфляции?

Товарные рынки в начале года были как никогда дёшевы по отношению к американскому рынку акций. Несмотря на то, что динамика товарного рынка (GSCI commodity index) уже опередила S&P 500 в текущем году (14,6% против 4,8%), коммодитис всё равно остаются очень дешёвыми в сравнении с акциями.
Значит ли это, что товарный рынок продолжит расти?

Немного статистики

Ниже на графике отношение индекса цен товарных рынков (GSCI commodity index) к индексу S&P 500. Виден рекордный разрыв между стоимостью рынка акций и стоимостью товарных рынков (реальных активов). Похожее соотношение было во времена доткомов. Исторически такие дисбалансы предшествовали развороту тренда в обратную сторону, в пользу товарных рынков.

Что делают профучастники рынка

Хедж-фонды заходят на товарные рынки рекордными темпами.

Например, Bloomberg подсчитал, что ставка хедж-фондов на рост товарных рынков достигла максимума за последние 10 лет.

Физики пока не в теме, за исключением недавней попытки поспекулировать на серебре. На данный момент их умы заняты обсуждением акций, что видно на графике от BofA. Можно допустить, что «физики» в какой-то момент последуют за «умными» деньгами, и мы увидим рост цен на товарных рынках.

Почему хедж-фонды верят в товарные рынки?

1️. Ослабление доллара. Рынок ждёт слабый доллар (ожидание низких ставок ФРС), фискальная «базука», которой пользуется правительство США. Слабый доллар — это благоприятный фактор для сырьевых товаров. Это приводит к росту спроса, что может благоприятно сказаться на дальнейшем росте цен.
2️. Инфляционные ожидания растут из-за значительного объёма фискальных стимулов, сверхмягкой монетарной политики и ожидаемого восстановления экономической активности с распространением вакцин. Сырьевые товары — это хедж против потенциального роста инфляции в будущем. Они обладают наиболее высокой корреляцией с инфляцией по сравнению с другими классами активов, согласно недавнему анализу BofA.
3️. Недостаток инвестиций в «старых» сырьевых секторах экономики ограничивает рост предложения товаров. Коллеги из Goldman Sachs видят недостаток инвестиций во многих сырьевых секторах экономики, что, в частности, связано с «непопулярностью» этих секторов на рынках капитала. Например, в нефтяном секторе инвесторы не хотят вкладывать в сланцевое бурение, а в металлах наблюдается недостаток капитальных затрат на техническое обслуживание, что ограничивает производственные мощности. В результате это ограничивает предложение, что может оказаться благоприятным для цен при росте спроса, вызванного восстановлением экономики после пандемии.

Резюме: факторы для бычьего рынка в commodities сложились. Если рынок увидит реальные признаки разгона инфляции в долларах (а не только рост ожиданий) — это значительно приблизит реализацию бычьего сценария, а также может привлечь ретейл-инвесторов в этот тренд.

Понедельник

В 11:00 будут опубликованы данные по индексу делового климата от IFO за 04/21 в Германии (прогноз 97,8)
В 15:30 будут опубликованы данные по базовым заказам на товары длительного пользования за 30/21 (м/м) в США (прогноз 1,6%)

Вторник

В 06:00 будет опубликован доклад по денежно-кредитной политике Банка Японии
В 06:00 будет опубликован доклад Банка Японии о перспективах экономики (г/г)
В 08:30 начнётся пресс-конференция Банка Японии
В 17:00 будут опубликованы данные по индексу доверия потребителей от CB за 04/21 в США (прогноз 112,1)

Среда

В 04:30 будут опубликованы данные по индексу потребительских цен (ИПЦ) за I кв. (кв/кв) в Австралии (прогноз +0,9%)
В 15:30 будут опубликованы данные по базовому индексу розничных продаж за 02/21 (м/м) в Канаде (прогноз 3,7%)
В 17:30 будут опубликованы данные по запасам сырой нефти в США
В 21:00 будет опубликовано решение по процентной ставке ФРС США
В 21:30 будет опубликовано заявление FOMC ФРС США
В 21:30 начнётся пресс-конференция FOMC ФРС США

Четверг

В 10:55 будут опубликованы данные по изменению количества безработных за 04/21 в Германии (прогноз -10K)
В 15:30 будут опубликованы данные по ВВП за I кв. (кв/кв) в США (прогноз +6,5%)
В 15:30 будут опубликованы данные по числу первичных заявок на получение пособий по безработице в США (прогноз 560K)
В 17:00 будут опубликованы данные по индексу незавершенных продаж на рынке недвижимости за 03/21 (м/м) в США (прогноз 6%)

Пятница

В 04:00 будут опубликованы данные по индексу деловой активности в производственном секторе (PMI) за 04/21 в Китае (прогноз 51,7)
В 09:00 будут опубликованы данные по ВВП Германии за I кв. (кв/кв) в Германии (прогноз -1,5%)
В 12:00 будут опубликованы данные по индексу потребительских цен (ИПЦ) за 04/21 (г/г) в еврозоне (прогноз +1,6%)
В 15:30 будут опубликованы данные по ВВП за 02/21 (м/м) в Канаде (прогноз +0,5%)

EURUSD

Евродоллар сохраняет потенциал преодоления ценового уровня 0.2070 и краткосрочного нисходящего тренда, проторговов и закрепившись над которыми, вполне возможно продолжит дальнейший поход «на север» к следующему целевому уровню на 1.2225. Альтернативный сценарий: завершение фигуры «голова и плечи» с разворотом от текущих уровней вниз на ретест вначале ценовой отметки 1.1950 с последующим снижением в район 17-й фигуры
Потенциал лонговой позиции может составить порядка 130-260 пунктов по четырёхзнаку.
https://invst.ly/ukzuc

GBPUSD

Британский фунт стерлингов в паре с американским долларом по-прежнему предпринимает попытку дальнейшего роста в рамках долгосрочного восходящего тренда с целью в районе ценовой отметки 1.4300, для чего ему необходимо вначале преодолеть 40-ю фигуру, закрепившись при этом над нисходящей трендовой линией. Альтернатива: продолжение коррекции с ретестом района 36-й фигуры.
Потенциал лонговой позиции может составить порядка 160-340 пунктов по четырёхзнаку.
https://invst.ly/ukzxa

USDCHF

Швейцарский франк в паре с американским долларом на сохраняющемся негативном внешнем фоне продолжает корректироваться вниз с перспективой снижения вплоть до ценовой отметки 0.9030, проторговав и закрепившись под которой, а также линией среднесрочного восходящего тренда, вполне может протестировать 90-ю фигуру. Альтернативным сценарием может стать технический отскок от текущих уровней и возобновление дальнейшего похода «на север» с ретестом уровня 0.9450.
Потенциал шортовой позиции может составить порядка 60-150 пунктов по четырёхзнаку.
https://invst.ly/ukzyb

AUDUSD

Австралийский доллар в паре с американским на прошлой неделе оттолкнувшись от уровня коррекции Фибоначчи 0,382, предпринимает попытку дальнейшего роста в рамках долгосрочного восходящего тренда, имея на пути важный ценовой уровень 0.7775, который может выступить в качестве локального сопротивления, проторговав и закрепившись над которым пара вполне может пойти на перехай 80-й фигуры. Альтернативный сценарий – формирование фигуры «голова и плечи» с разворотом вниз и ретестом района 0.7510.
Потенциал лонговой позиции может составить порядка 120-250 пунктов по четырёхзнаку.
https://invst.ly/ukzzl

NZDUSD

Новозеландский доллар в паре с американским на прошлой неделе оттолкнувшись от уровня 0.7050 и уровня коррекции Фибоначчи 0,5, продолжил предпринимать попытку возобновления восходящего движения, имея на пути к обновлению двухмесячного максимума на отметке 0.7440 важный промежуточный уровень в районе 72-й фигуры. Альтернативой может стать разворот от уровня коррекции Фибоначчи 0,5 вниз с ретестом 70-й фигуры.
Потенциал лонговой позиции может составить порядка 110-210 пунктов по четырёхзнаку.
https://invst.ly/ukz-n

USDJPY

Японская иена в паре с американским долларом в рамках среднесрочного восходящего тренда на сохраняющемся негативном внешнем фоне корректируется третью неделю подряд вниз с перспективой снижения вплоть до расположенного на ценовой отметке 106.65 уровня коррекции Фибоначчи 0,382, проторговав и закрепившись под которой, а также стодневной скользящей средней, пара вполне может продолжит дальнейшее движение «на юг» вплоть до сильного уровня поддержки в районе 104.65. Альтернатива – разворот от текущих уровней вверх с ретестом 111-й фигуры.
Потенциал шортовой позиции может составить порядка 120-220 пунктов по четырёхзнаку.
https://invst.ly/uk-0z

USDRUB

После вставшей пока на паузу резко обострившейся полмесяца назад санкционной риторики, когда российский рубль в паре с американским долларом в моменте поднялся до 78-й фигуры, а затем отыграл большую часть диапазона восходящего движения, пара продолжает движение «на юг» с перспективой снижения вплоть до ближайшей локальной поддержки, расположенной в районе 73-й фигуры. Альтернативным сценарием может стать разворот от текущих уровней вверх с ретестом месячного максимума на 78-й фигуре.
Потенциал шортовой позиции может составить порядка 1300-1700 пунктов по четырёхзнаку.
https://invst.ly/uk-2k

EURRUB

Российский рубль в паре с единой европейской валютой на фоне после снижения резко усилившейся санкционной риторики (США после введения 15 апреля санкций на российский госдолг на первичном рынке рассматривают возможность их введение и на вторичном) начал возвращаться под линию среднесрочного нисходящего тренда на пути к ретесту локальной поддержки в районе 89-й фигуры. Альтернативный сценарий – возобновление похода «на север» с обновлением месячного максимума 92.70.
Потенциал шортовой позиции может составить порядка 1400-2200 пунктов по четырёхзнаку.
https://invst.ly/uk-3b

GOLD

Золото подошло начало преодолевать линию долгосрочного нисходящего тренда, проторговав и закрепившись над которой, а также над ближайшим локальным сопротивлением, расположенным в районе 1790, вполне может продолжить поход «на север» вплоть до области 1860-1880, выше которой находится среднесрочная цель на отметке 1960. Альтернатива: технический отскок от текущих уровней вниз с повторным ретестом «круглой» отметки 1700.
Потенциал лонговой позиции может составить порядка 350-510 пунктов по четырёхзнаку.
https://invst.ly/uk-3-

BRENT

Нефть пытается возобновить восходящее движение, оттолкнувшись на прошлой неделе от важного уровня поддержки на 62.5 и линии долгосрочного восходящего тренда с намерением обновить максимум прошлого месяца на ценовой отметке 71, проторговав и закрепившись над которой, вполне может продолжить поход «на север» вплоть до «круглого» уровня 75. Альтернативой может стать разворот от текущих уровней вниз с повторным ретестом района 62.5.
Потенциал лонговой позиции может составить порядка 330-480 пунктов по четырёхзнаку.
https://invst.ly/uk-4j

RTS

Индекс РТС на прошлой неделе продемонстрировал максимальную динамику в этом году и сейчас торгуется выше расположенной вблизи уровня коррекции Фибоначчи 0,5 психологически важной «круглой» ценовой отметки 1500 пунктов, закрепившись над которой вполне может обновить максимум прошлого месяца на уровне 1555. В качестве альтернативы можно рассматривать технический отскок от текущих уровней на фоне возможного усиления санкционного давления Запада с последующим ретестом района 1410 пунктов.
https://invst.ly/uk-5i

S&P500

Не взирая на всё более перекупленное состояние, индекс широкого рынка весь  последний месяц еженедельно обновляет свои исторические максимумы и в настоящее время приближается к ценовой отметке в 4200 пунктов, проторговав и закрепившись над которой, вполне может в дальнейшем вырасти вплоть до «круглого» уровня 4500 пунктов. Альтернатива: технический отскок от текущих уровней вниз и начало полноценной коррекции вплоть до области 3900-3700 пунктов.
https://invst.ly/uk-6s

BTCUSD

Главная криптовалюта мира на сохраняющемся негативном внешнем фоне продолжает корректироваться после обновления в середине месяца исторического максимума вблизи «круглого» уровня $65000. В случае, если цена закрепится под сформировавшейся на уровне $46000 локальной поддержкой, а также линией долгосрочного восходящего тренда, станет вполне возможным дальнейшее снижение вплоть до района $41000. Альтернативный сценарий – возобновление роста вплоть до ближайшей «круглой» ценовой отметки $70000.
https://invst.ly/uk-81


Предыдущая статья

Еженедельный обзор рынка (коррекция) на 12.05.2021 г.

Читать

Еженедельный обзор рынка на 11.05.2021 г.

Читать

Еженедельный обзор рынка (коррекция) на 05.05.2021 г.

Читать

Еженедельный обзор рынка на 03.05.2021 г.

Читать
Оставьте Ваш комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены

{"email":"Email address invalid","url":"Website address invalid","required":"Required field missing"}

Почему «печать» долларов пока не привела к потребительской инфляции?

За 2020 год денежная масса США по показателю M2 (кэш + наиболее ликвидные аналоги вроде срочных вкладов и фондов денежного рынка) увеличилась на треть (график №1) $19,7 трлн. в феврале 2021 г. против 15,5 трлн. годом ранее.
Многие опасались, что столь значительное увеличение денежной массы приведёт к скачку потребительской инфляции в США. Но этого всё ещё не произошло. Апрельская статистика показала инфляцию на уровне 2,6% (г/г), что не так много. Например, в феврале прошлого года инфляция в США была равна 2,5% (г/г).

Итак, в чём дело?

1. Большая часть «новых» денег не пошла в реальную экономику, а ушла в инвестиции и сбережения, подтолкнув цены на инвестиционные активы. Это видно по росту объёма финансового рынка по отношению к ВВП США (график №2). Сейчас финансовый рынок превышает американский ВВП в 6 раз — это новый рекорд.

2. Упала скорость обращения денег (money velocity) — график №3. Это падение говорит о том, что всё больше денег лежит на счетах и в финансовых активах, а не циркулирует в экономике, не используется для покупки товаров и услуг.

3. В США люди во время пандемии копили деньги и выплачивали долги (график №4 и график №5), а не увеличивали траты. Недавний опрос жителей США показал, что только 15% людей собирались потратить деньги, полученные в рамках пакета помощи, на потребление (график №6), а остальные 85% собирались их отложить, инвестировать или направить на выплату долгов. Как итог: деньги не идут в реальную экономику.

4. Осторожность потребителей заметна и по низкому уровню индекса потребительской уверенности. Да, потребительская уверенность растёт с января, но ей ещё далеко до препандемийных уровней.

Станут ли американцы тратить больше?

Многие считают, что станут. За год они накопили много денег, вложили их в рынок, рынок хорошо вырос, и теперь они чувствуют себя богаче. Если чувствуешь себя в безопасности и при деньгах, то начинаешь тратить деньги. Кроме того, будут выходить свежие данные по экономике, по распространению вакцин, по снятию ограничений. Это может привести к росту текущего потребления, что скажется на инфляции.

А как считает рынок?

Инфляционные ожидания в США по показателю breakeven inflation rates растут последние 12 месяцев. Так, 5–летние инфляционные ожидания достигли 2,52%, то есть рынок ожидает среднегодовую инфляцию в 2,52% на горизонте ближайших 5 лет — это максимум с 2008 года.

Что делать при ускорении инфляции?

Рынок облигаций уже сейчас реагирует на рост инфляционных ожиданий ростом длинных доходностей (падением цен на длинные облигации). Можно защититься от этого, переходя в более короткие бумаги, что многие сейчас и делают.
При этом рынкам акций, недвижимости и commodity инфляция исторически не страшна и вот почему:

Какие активы коррелируют с инфляцией?

Ранее уже была рассмотрена взаимосвязь между инфляцией и стоимостью акций, показавшая, что исторически суммарный доход (total return = рост цены + дивиденды) от вложений в акции с большим отрывом опережает инфляцию.
Но кроме акций есть другие классы активов, которые более тесно коррелируют с инфляцией. Их несколько.

В свежем отчёте BofA аналитики рассчитали корреляции между разными классами активов и инфляцией в США с 1950 года (график №7).

Что видим? «Реальные» активы (сырьё, недвижимость, драгметаллы и т. д.) обладают значительной корреляцией с инфляцией, а финансовые активы (акции, облигации) практически никак не коррелируют с инфляцией.

Топ-3 активов по корреляции с инфляцией:

1. Сырьевые товары. Здесь самая высокая корреляция с инфляцией (~70%). Про перспективы этого класса активов см. ниже.
2. Недвижимость — корреляция с инфляцией ~50%. Как взять экспозицию? Через акции REIT или ETF на разные REITs.
3. Драгоценные металлы также тесно коррелируют с инфляцией. Особенно платина (~60%) и золото (~40%). Экспозицию удобно брать через ETF.
Ещё есть инвестиции страсти, которые неплохо коррелируют с инфляцией: вино, произведения искусства, коллекционные предметы. В общем, экзотика. Финансовые инструменты, привязанные к динамике их стоимости, сложно найти, но можно допустить, что такие есть.

Интересно, что статистика говорит нам, что акции США практически никак не коррелируют с инфляцией. То есть несмотря на то, что акции защищают от инфляции в долгосрочной перспективе, накоротке они могут не реагировать на рост инфляции. Это может оказаться новостью для тех, кто ставит на рынок акций как на защиту от роста инфляции в ближайшее время.

Отдельно стоит прокомментировать корреляцию облигаций с инфляцией

На диаграмме выше видно, что единственный тип именно финансовых активов, который положительно коррелирует с инфляцией, — это короткие американские векселя сроком до одного года (treasury bills, T-Bills).
Такие облигации покупают в основном профучастники, если видят риск роста процентных ставок.

Логика такая: растут инфляционные ожидания → растёт вероятность роста ставок → управляющий сокращает дюрацию (продаёт длинные облигации и покупает короткие, в том числе T-Bills) → длинные облигации падают в цене, а T-Bills растут.
Кстати, на диаграмме видно, что LT Gov Bonds (Long Term Government Bond, долгосрочные государственные облигации) имеют отрицательную корреляцию с инфляцией ровно по той причине, которая уже была озвучена выше.

Ждём роста commodities (товаров), вызванного повышением инфляции?

Товарные рынки в начале года были как никогда дёшевы по отношению к американскому рынку акций. Несмотря на то, что динамика товарного рынка (GSCI commodity index) уже опередила S&P 500 в текущем году (14,6% против 4,8%), коммодитис всё равно остаются очень дешёвыми в сравнении с акциями.
Значит ли это, что товарный рынок продолжит расти?

Немного статистики

Ниже на графике отношение индекса цен товарных рынков (GSCI commodity index) к индексу S&P 500. Виден рекордный разрыв между стоимостью рынка акций и стоимостью товарных рынков (реальных активов). Похожее соотношение было во времена доткомов. Исторически такие дисбалансы предшествовали развороту тренда в обратную сторону, в пользу товарных рынков.

Что делают профучастники рынка

Хедж-фонды заходят на товарные рынки рекордными темпами.

Например, Bloomberg подсчитал, что ставка хедж-фондов на рост товарных рынков достигла максимума за последние 10 лет.

Физики пока не в теме, за исключением недавней попытки поспекулировать на серебре. На данный момент их умы заняты обсуждением акций, что видно на графике от BofA. Можно допустить, что «физики» в какой-то момент последуют за «умными» деньгами, и мы увидим рост цен на товарных рынках.

Почему хедж-фонды верят в товарные рынки?

1️. Ослабление доллара. Рынок ждёт слабый доллар (ожидание низких ставок ФРС), фискальная «базука», которой пользуется правительство США. Слабый доллар — это благоприятный фактор для сырьевых товаров. Это приводит к росту спроса, что может благоприятно сказаться на дальнейшем росте цен.
2️. Инфляционные ожидания растут из-за значительного объёма фискальных стимулов, сверхмягкой монетарной политики и ожидаемого восстановления экономической активности с распространением вакцин. Сырьевые товары — это хедж против потенциального роста инфляции в будущем. Они обладают наиболее высокой корреляцией с инфляцией по сравнению с другими классами активов, согласно недавнему анализу BofA.
3️. Недостаток инвестиций в «старых» сырьевых секторах экономики ограничивает рост предложения товаров. Коллеги из Goldman Sachs видят недостаток инвестиций во многих сырьевых секторах экономики, что, в частности, связано с «непопулярностью» этих секторов на рынках капитала. Например, в нефтяном секторе инвесторы не хотят вкладывать в сланцевое бурение, а в металлах наблюдается недостаток капитальных затрат на техническое обслуживание, что ограничивает производственные мощности. В результате это ограничивает предложение, что может оказаться благоприятным для цен при росте спроса, вызванного восстановлением экономики после пандемии.

Резюме: факторы для бычьего рынка в commodities сложились. Если рынок увидит реальные признаки разгона инфляции в долларах (а не только рост ожиданий) — это значительно приблизит реализацию бычьего сценария, а также может привлечь ретейл-инвесторов в этот тренд.

Понедельник

В 11:00 будут опубликованы данные по индексу делового климата от IFO за 04/21 в Германии (прогноз 97,8)
В 15:30 будут опубликованы данные по базовым заказам на товары длительного пользования за 30/21 (м/м) в США (прогноз 1,6%)

Вторник

В 06:00 будет опубликован доклад по денежно-кредитной политике Банка Японии
В 06:00 будет опубликован доклад Банка Японии о перспективах экономики (г/г)
В 08:30 начнётся пресс-конференция Банка Японии
В 17:00 будут опубликованы данные по индексу доверия потребителей от CB за 04/21 в США (прогноз 112,1)

Среда

В 04:30 будут опубликованы данные по индексу потребительских цен (ИПЦ) за I кв. (кв/кв) в Австралии (прогноз +0,9%)
В 15:30 будут опубликованы данные по базовому индексу розничных продаж за 02/21 (м/м) в Канаде (прогноз 3,7%)
В 17:30 будут опубликованы данные по запасам сырой нефти в США
В 21:00 будет опубликовано решение по процентной ставке ФРС США
В 21:30 будет опубликовано заявление FOMC ФРС США
В 21:30 начнётся пресс-конференция FOMC ФРС США

Четверг

В 10:55 будут опубликованы данные по изменению количества безработных за 04/21 в Германии (прогноз -10K)
В 15:30 будут опубликованы данные по ВВП за I кв. (кв/кв) в США (прогноз +6,5%)
В 15:30 будут опубликованы данные по числу первичных заявок на получение пособий по безработице в США (прогноз 560K)
В 17:00 будут опубликованы данные по индексу незавершенных продаж на рынке недвижимости за 03/21 (м/м) в США (прогноз 6%)

Пятница

В 04:00 будут опубликованы данные по индексу деловой активности в производственном секторе (PMI) за 04/21 в Китае (прогноз 51,7)
В 09:00 будут опубликованы данные по ВВП Германии за I кв. (кв/кв) в Германии (прогноз -1,5%)
В 12:00 будут опубликованы данные по индексу потребительских цен (ИПЦ) за 04/21 (г/г) в еврозоне (прогноз +1,6%)
В 15:30 будут опубликованы данные по ВВП за 02/21 (м/м) в Канаде (прогноз +0,5%)

EURUSD

Евродоллар сохраняет потенциал преодоления ценового уровня 0.2070 и краткосрочного нисходящего тренда, проторговов и закрепившись над которыми, вполне возможно продолжит дальнейший поход «на север» к следующему целевому уровню на 1.2225. Альтернативный сценарий: завершение фигуры «голова и плечи» с разворотом от текущих уровней вниз на ретест вначале ценовой отметки 1.1950 с последующим снижением в район 17-й фигуры
Потенциал лонговой позиции может составить порядка 130-260 пунктов по четырёхзнаку.
https://invst.ly/ukzuc

GBPUSD

Британский фунт стерлингов в паре с американским долларом по-прежнему предпринимает попытку дальнейшего роста в рамках долгосрочного восходящего тренда с целью в районе ценовой отметки 1.4300, для чего ему необходимо вначале преодолеть 40-ю фигуру, закрепившись при этом над нисходящей трендовой линией. Альтернатива: продолжение коррекции с ретестом района 36-й фигуры.
Потенциал лонговой позиции может составить порядка 160-340 пунктов по четырёхзнаку.
https://invst.ly/ukzxa

USDCHF

Швейцарский франк в паре с американским долларом на сохраняющемся негативном внешнем фоне продолжает корректироваться вниз с перспективой снижения вплоть до ценовой отметки 0.9030, проторговав и закрепившись под которой, а также линией среднесрочного восходящего тренда, вполне может протестировать 90-ю фигуру. Альтернативным сценарием может стать технический отскок от текущих уровней и возобновление дальнейшего похода «на север» с ретестом уровня 0.9450.
Потенциал шортовой позиции может составить порядка 60-150 пунктов по четырёхзнаку.
https://invst.ly/ukzyb

AUDUSD

Австралийский доллар в паре с американским на прошлой неделе оттолкнувшись от уровня коррекции Фибоначчи 0,382, предпринимает попытку дальнейшего роста в рамках долгосрочного восходящего тренда, имея на пути важный ценовой уровень 0.7775, который может выступить в качестве локального сопротивления, проторговав и закрепившись над которым пара вполне может пойти на перехай 80-й фигуры. Альтернативный сценарий – формирование фигуры «голова и плечи» с разворотом вниз и ретестом района 0.7510.
Потенциал лонговой позиции может составить порядка 120-250 пунктов по четырёхзнаку.
https://invst.ly/ukzzl

NZDUSD

Новозеландский доллар в паре с американским на прошлой неделе оттолкнувшись от уровня 0.7050 и уровня коррекции Фибоначчи 0,5, продолжил предпринимать попытку возобновления восходящего движения, имея на пути к обновлению двухмесячного максимума на отметке 0.7440 важный промежуточный уровень в районе 72-й фигуры. Альтернативой может стать разворот от уровня коррекции Фибоначчи 0,5 вниз с ретестом 70-й фигуры.
Потенциал лонговой позиции может составить порядка 110-210 пунктов по четырёхзнаку.
https://invst.ly/ukz-n

USDJPY

Японская иена в паре с американским долларом в рамках среднесрочного восходящего тренда на сохраняющемся негативном внешнем фоне корректируется третью неделю подряд вниз с перспективой снижения вплоть до расположенного на ценовой отметке 106.65 уровня коррекции Фибоначчи 0,382, проторговав и закрепившись под которой, а также стодневной скользящей средней, пара вполне может продолжит дальнейшее движение «на юг» вплоть до сильного уровня поддержки в районе 104.65. Альтернатива – разворот от текущих уровней вверх с ретестом 111-й фигуры.
Потенциал шортовой позиции может составить порядка 120-220 пунктов по четырёхзнаку.
https://invst.ly/uk-0z

USDRUB

После вставшей пока на паузу резко обострившейся полмесяца назад санкционной риторики, когда российский рубль в паре с американским долларом в моменте поднялся до 78-й фигуры, а затем отыграл большую часть диапазона восходящего движения, пара продолжает движение «на юг» с перспективой снижения вплоть до ближайшей локальной поддержки, расположенной в районе 73-й фигуры. Альтернативным сценарием может стать разворот от текущих уровней вверх с ретестом месячного максимума на 78-й фигуре.
Потенциал шортовой позиции может составить порядка 1300-1700 пунктов по четырёхзнаку.
https://invst.ly/uk-2k

EURRUB

Российский рубль в паре с единой европейской валютой на фоне после снижения резко усилившейся санкционной риторики (США после введения 15 апреля санкций на российский госдолг на первичном рынке рассматривают возможность их введение и на вторичном) начал возвращаться под линию среднесрочного нисходящего тренда на пути к ретесту локальной поддержки в районе 89-й фигуры. Альтернативный сценарий – возобновление похода «на север» с обновлением месячного максимума 92.70.
Потенциал шортовой позиции может составить порядка 1400-2200 пунктов по четырёхзнаку.
https://invst.ly/uk-3b

GOLD

Золото подошло начало преодолевать линию долгосрочного нисходящего тренда, проторговав и закрепившись над которой, а также над ближайшим локальным сопротивлением, расположенным в районе 1790, вполне может продолжить поход «на север» вплоть до области 1860-1880, выше которой находится среднесрочная цель на отметке 1960. Альтернатива: технический отскок от текущих уровней вниз с повторным ретестом «круглой» отметки 1700.
Потенциал лонговой позиции может составить порядка 350-510 пунктов по четырёхзнаку.
https://invst.ly/uk-3-

BRENT

Нефть пытается возобновить восходящее движение, оттолкнувшись на прошлой неделе от важного уровня поддержки на 62.5 и линии долгосрочного восходящего тренда с намерением обновить максимум прошлого месяца на ценовой отметке 71, проторговав и закрепившись над которой, вполне может продолжить поход «на север» вплоть до «круглого» уровня 75. Альтернативой может стать разворот от текущих уровней вниз с повторным ретестом района 62.5.
Потенциал лонговой позиции может составить порядка 330-480 пунктов по четырёхзнаку.
https://invst.ly/uk-4j

RTS

Индекс РТС на прошлой неделе продемонстрировал максимальную динамику в этом году и сейчас торгуется выше расположенной вблизи уровня коррекции Фибоначчи 0,5 психологически важной «круглой» ценовой отметки 1500 пунктов, закрепившись над которой вполне может обновить максимум прошлого месяца на уровне 1555. В качестве альтернативы можно рассматривать технический отскок от текущих уровней на фоне возможного усиления санкционного давления Запада с последующим ретестом района 1410 пунктов.
https://invst.ly/uk-5i

S&P500

Не взирая на всё более перекупленное состояние, индекс широкого рынка весь  последний месяц еженедельно обновляет свои исторические максимумы и в настоящее время приближается к ценовой отметке в 4200 пунктов, проторговав и закрепившись над которой, вполне может в дальнейшем вырасти вплоть до «круглого» уровня 4500 пунктов. Альтернатива: технический отскок от текущих уровней вниз и начало полноценной коррекции вплоть до области 3900-3700 пунктов.
https://invst.ly/uk-6s

BTCUSD

Главная криптовалюта мира на сохраняющемся негативном внешнем фоне продолжает корректироваться после обновления в середине месяца исторического максимума вблизи «круглого» уровня $65000. В случае, если цена закрепится под сформировавшейся на уровне $46000 локальной поддержкой, а также линией долгосрочного восходящего тренда, станет вполне возможным дальнейшее снижение вплоть до района $41000. Альтернативный сценарий – возобновление роста вплоть до ближайшей «круглой» ценовой отметки $70000.
https://invst.ly/uk-81


Предыдущая статья

Еженедельный обзор рынка (коррекция) на 12.05.2021 г.

Читать

Еженедельный обзор рынка на 11.05.2021 г.

Читать

Еженедельный обзор рынка (коррекция) на 05.05.2021 г.

Читать

Еженедельный обзор рынка на 03.05.2021 г.

Читать
Оставьте Ваш комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены

{"email":"Email address invalid","url":"Website address invalid","required":"Required field missing"}

Получать обзор рынка на Вашу почту бесплатно